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摘要
事件：本周四(7月14日)德国码头工人开始长达48小时的罢工活动，至周六早上6点结束。约12000名码头工人将参与此次罢工，包括汉堡港，不来梅哈芬和威廉港等德国主要集装箱港口的日常运营均会受到严重影响。
港口运力或将进一步恶化：近期罢工事件频发和劳动力供应不足再度导致堵港恶化。目前在港运力为215万TEU，较7月初上涨2.8%，同时较6月的平均水平上涨5.7%。德国鹿特丹港最新在港集装箱船数量约为37艘，合计运力已经攀升至了24.7万TEU，较6月均值上涨13%。
欧线运价：降幅缩窄，存企稳潜力：在一定程度上是由于港口拥堵造成有效运力供给收缩，从供给端给予了运价改善的支撑。除此之外，前期船公司为了应对需求走弱而主动增加的闲置运力也是部分原因。从近期市场表现来看，罢工似乎成为一个短期影响集装箱运价的关键变量，由此带来的港口拥堵会造成集装箱船有效运力的收缩，继而在原本需求走弱的大环境下给予运价来自供给端的些许支撑。
一、事件
据新闻报道，德国码头工人将于本周四(7月14日)开始长达48小时的罢工活动，作为其与资方在薪资福利方面的谈判筹码。此次罢工活动将于德国时间周四早上6点开始至周六早上6点结束，是德国40多来年以来持续事件最长的一次罢工活动。
约12000名码头工人将参与此次罢工，届时预计包括汉堡港，不来梅哈芬和威廉港等德国主要集装箱港口的日常运营均会受到严重影响。此次罢工的诱因是劳资双方第六轮谈判的失败，劳方为德国工会Ver.di，而资方(雇主)则是the Central Association of German Seaport Companies (ZDS) 德国港口运营商协会。作为德国最大的服务行业工会，Ver.di此次的诉求和之前为汉莎航空颇为类似，均是要求资方提高工人的薪资水平(+14%)，以应对当前高通胀水平带来的生活压力。资方代表ZDS称已经提供12.5%的涨薪幅度这一要约并对过往时间段内给予8%涨幅的补偿，但是双方并没有达成一致。劳方代表Ver.di表示不排除后续进一步罢工的可能性，并且提示由此可能会带来约3.5%的劳动力的损失。
二、港口运力或将进一步恶化
事实上在此轮罢工开始之前，欧洲部分港口已经出现较为严重的拥堵。2022年初至今欧洲在港(包括英国/黑海/地中海地区)的集装箱船拥堵持续攀升，平均合计运力约为205万TEU，较去年下半年发货旺季期间高出15%。今年以来港口拥堵持续加剧的诱因是俄乌冲突对欧洲贸易结构的影响，继而影响了供应链的正常运转。
而最新数据显示，近期罢工事件频发和劳动力供应不足再度导致堵港恶化，除了通胀压力外，前期的劳资谈判失败已经导致码头工人工班减少，影响工作效率。目前在欧洲港口的集装箱船运力为215万TEU，较7月初上涨2.8%，同时较6月的平均水平上涨5.7%。从细分港口表现来看，德国鹿特丹港最新在港集装箱船数量约为37艘，合计运力已经攀升至了24.7万TEU，较6月均值上涨13%；同时汉堡港的在港运力也升至13万TEU左右的高位。
三、欧线运价：降幅缩窄，存企稳潜力
高通胀压力下叠加俄乌冲突的打击，今年以来欧洲进口需求明显转弱。虽然数据存在一定滞后，但是1-4月欧线集装箱贸易量已经录得平均2.8%的跌幅并且最新降幅已经扩张至8%以上水平；反观欧洲商品进口额，以德国为例，前五个月月均同比增幅高达26.7%；量价的背离也进一步印证了目前欧洲面临的严重“高滞涨低增长”的压力。在此背景下，年初至今集装箱欧线运价持续下跌，以FBX为例，2022年初至今欧线运价均值为12247美金/FEU，较年初累计下跌7%/873美金。但是这一跌幅近期很明显开始逐步收缩，甚至呈现企稳的态势。6月FBX欧线均值录得10642美金/FEU，甚至还略高于5月运价均值。目前最新运价为10471美金/FEU.
近期运价跌势放缓以及阶段性企稳在一定程度上是由于前述的港口拥堵造成有效运力供给收缩，从供给端给予了运价改善的支撑。当然除了港口拥堵带来的运力被动收缩之外，前期船公司为了应对需求走弱而主动增加的闲置运力也是部分原因。最新一周处于闲置状态的17000TEU以上的集装箱船(通常布局在欧线)共9艘，合计运力达19.4万TEU，占当前该规格船型总运力的约5.3%；而1个月之前该数字仅为8万TEU左右。如果把12000-16999TEU也考虑在内(12000TEU以上集装箱船通常布局在欧线和美线上)，那目前大型集装箱船闲置运力共计41.6万TEU，持续刷新历史最高水平。
四、总结
从近期市场表现来看，罢工似乎成为一个短期影响集装箱运价的关键变量，由此带来的港口拥堵会造成集装箱船有效运力的收缩，继而在原本需求走弱的大环境下给予运价来自供给端的些许支撑。德国此轮的罢工可能会进一步支撑近期表现已经较为稳定的欧线运价，同时需要注意其对供应链恶化的传导作用，是否形成连锁反应。美西码头劳资谈判近期也传来罢工很大不确定性。虽然消息显示预计罢工持续时间较短，但是劳资谈判的悬而未决依然为短期运价带来较大不确定性。
（文章来源：海通期货）
文章来源：海通期货